SaxoBank

Если уровни поддержки падут, товарные валюты испытают на себе дополнительное давление. EURJPY готов к обвалу?

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ
Торговля на предыдущей сессии:

• Япония: заказы на машинное оборудование  за январь 11,4% г/г против прогноза -4,5%
• Китай: PPI за февраль +6.6% г/г против прогноза +6.9% г/г
• Китай: торговый баланс за февраль +8.56 млрд. против прогноза +22.5 млрд.
• Япония: опережающий экономический индекс за февраль 39.5 против 35.8

СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ
Ключевое событие сегодня (все время GMT)

• Германия: торговый баланс за январь (0700)
• Франция: промышленное производство и производство в обрабатывающей промышленности за январь (0745)
• Швеция: объем пром. производства (0830)
• Норвегия: PPI и CPI за февраль (0900)
• Великобритания: индекс PPI на входе/выходе за февраль (0930)
• Великобритания: промышленное производство и производство в обрабатывающей промышленности за январь (0930)
• Канада: начала жилищных строительств за февраль (1215) 
• США: оптовые запасы за январь(1400)
• Новая Зеландия: торговый индекс за 4 квартал (2145)
• Великобритания: февральское исследование розничных продаж BRC (0001)
• Великобритания: баланс цен на жилье RICS за февраль (0001)
• Австралия: кредиты на покупку жилья и инвестиционное кредитование за январь (0030)
• Китай: CPI за февраль (0200)

Рыночные комментарии

Непосредственно перед релизом данных по рынку труда США, ФРС предприняла отчаянную попытку вернуть ситуацию под контроль, объявив о намерении увеличить общие суммы на аукционах TAF, а также о внушительных суммах соглашений репо, которые предположительно должны осуществить новое вливание ликвидности в банковскую систему в объеме около 200 млрд. долларов, поскольку признаки кризиса кредитования достигли на прошлой неделе рекордных уровней. Возможно, эти шаги ФРС помогли избежать в пятницу страшного кровопролития на фондовых рынках и уберегли доллар от «Варфоломеевской ночи». Однако не оставляет ощущение, что ЦБ США мечется перед плотиной, давшей течь во многих местах одновременно, и отчаянно пытается заткнуть дыры, но вода продолжает стремительно убегать сквозь пальцы. Начальная реакция на новость о том, что показатель числа рабочих мест в экономике США сократился на 63 тыс. – худший результат с марта 2003 г. – должен был обвалить доллар к новым минимумам, однако упреждающий удар ФРС сделал свое дело, и объявление о новых мерах ЦБ в отношении ликвидности  вынудило долларовых  медведей взять паузу и спровоцировало фиксацию прибыли. В результате пара EURUSD закрылась вдалеке от максимумов дня. Акции сначала начали расти, но затем в ходе сессии откатились намного ниже, и Азия открылась под знаком сильной иены, несмотря на консолидацию после пятничных движений и повсеместное падение акций.

Среди комментариев аналитиков выделяется идея, согласно которой ФРС, возможно, не считает неизбежностью снижение ставок по федеральным фондам на 75 б.п. на следующем заседании, поскольку опыт последних резких понижений показывает, что эти действия все равно не способствуют воцарению спокойствия на кредитных рынках.  Ряд других экспертов увлеченно снижает свои прогнозы по уровню ставок ФРС и избавляется от балласта прежней идеи, что ФРС может вскоре совершить «быстрый разворот» в монетарной политике. Теперь многие ожидают, что к середине года уровень ставок окажется ниже отметки 2%, в то время как другие настраиваются на то, что конечной целью кампании по монетарному облегчению будет уровень 1%. Кстати говоря, ставка безработицы в США упала с 5.0% до 4.8%, и на самом деле это не столь эффектно, как выглядит на поверхности, поскольку эта динамика всего лишь отражает сокращение численности «доступной рабочей силы», поскольку многие отчаялись и бросили поиски работы.

Рынок TIPS указывает на то, что ФРС утратила репутацию борца с инфляцией, но это не мешает инвесторам искать убежища среди казначейских облигаций. Так, 2-летние облигации закрылись на уровне 1.5%. Таким образом, рынок сохраняет способность учитывать в ценах еще более агрессивное снижение ставки по сравнению с другими странами, однако, мы полагаем, что эта траектория уже прошла отметку снижения доходности и теперь ситуация будет лишь ухудшаться. Таким образом, мы очень близки к разворотному моменту для доллара: это требует подтверждения на графиках по доллару против основных валют, и лишь тогда можно будет пропагандировать идею дна.

Пока же мы считаем, что AUD и NZD переоценены, а CAD в очень уязвимом положении. В пятницу были опубликованы негативные данные по США и положительные по Канаде, однако, после изначального падения ниже уровня поддержки, USDCAD восстановилась. Однако дальнейший рост требует подтверждения, которым может послужить движение и закрытие выше паритета. Тут CAD может оказаться в безнадежной ситуации, его ждет дальнейшее падение. AUDUSD получил поддержку выше 0.9200, но его перспективы ниже этой отметки очень безрадостны… в этой обстановке JPY будет получать поддержку. Опасайтесь волатильности, подобной тому, что была в пятницу.

Графики: EURJPY

EURJPY выглядела перегруженной в пятницу на фоне сохранения тенденции бегства от риска. Объявление о вливании ликвидности со стороны ФРС принесло лишь временное облегчение, при этом продажи привели к тому, что пара закрылась выше достигнутых ранее минимумов. Однако развитие событий в начале азиатской сессии свидетельствует о том, что негативная динамика по-прежнему сильна. Ослабление на фондовых рынках и тема бегства от риска останутся ключевыми катализаторами сегодняшнего дня, EURUSD, кажется, зашел слишком далеко, поэтому, вероятно, можно сыграть на EURJPY. Обратите внимание на растущую линию консолидации и недавнюю неудачную попытку пробиться через 55-дневную простую скользящую среднюю. Продажи в кроссах с иеной могут на этой неделе набрать обороты.